Cos’è la capitalizzazione di mercato, e perché trae in inganno i principianti

La capitalizzazione di mercato (market cap) è il numero più citato nel mondo crypto dopo il prezzo. È anche il più frainteso.

Il calcolo è semplice: il prezzo attuale di una moneta, moltiplicato per quante monete sono attualmente in circolazione. Se una moneta viene scambiata a due sterline e ce ne sono cento milioni, la capitalizzazione di mercato è duecento milioni di sterline.

Cosa non significa

Non è la quantità di denaro investito. Non è la quantità di denaro che si potrebbe ritirare. È un risultato aritmetico istantaneo (uno snapshot), e presuppone che ogni singola moneta valga esattamente quanto l’ultima scambiata — il che non è vero, perché vendere grandi quantità fa scendere il prezzo man mano che si procede.

Ecco perché un progetto può perdere la maggior parte della sua capitalizzazione di mercato in poche ore senza che sia realmente uscita una somma di denaro paragonabile. Se l’ultimo scambio determina il prezzo e il prezzo scende, il totale calcolato scende con esso, indipendentemente da quanto denaro sia mai stato effettivamente investito.

L’illusione della moneta economica

I principianti spesso ragionano pensando che una moneta il cui prezzo è una frazione di centesimo abbia più margine di crescita rispetto a una che vale migliaia. Questo confonde il prezzo con la dimensione (size).

Il prezzo da solo non ti dice nulla, perché il numero di monete varia enormemente da un progetto all’altro. Una moneta da 0,0001 con mille miliardi di monete in circolazione è un progetto più grande di una moneta da 50 con un milione di monete. Perché una moneta che vale meno di un centesimo raggiunga una sterlina, il suo valore totale dovrebbe spesso superare quello delle più grandi aziende del mondo. Il prezzo basso non è un’opportunità; è una conseguenza di quante monete sono state create.

Offerta in circolazione contro offerta totale

La capitalizzazione di mercato normalmente utilizza l’offerta in circolazione (circulating supply) — le monete effettivamente disponibili. Molti progetti ne trattengono una parte consistente per il team, gli investitori o un rilascio futuro. Se queste monete entrano in circolazione più avanti, aggiungono pressione di vendita senza aggiungere valore.

Il valore calcolato usando tutte le monete che esisteranno mai si chiama valutazione completamente diluita (fully diluted valuation). Quando è molto più alta della capitalizzazione di mercato, significa che una grande quantità di offerta deve ancora arrivare, ed è meglio saperlo prima piuttosto che dopo.

Come usarla in modo sensato

La capitalizzazione di mercato è utile per un confronto approssimativo — ti dice se stai guardando qualcosa di enorme e scambiato intensamente oppure qualcosa di piccolo e poco liquido. Non ti dice nulla su se un progetto sia valido, sicuro o valutato in modo equo. Usala per capire la scala, e niente di più.